混改国企多个大股东与过度负债

混合所有制改革的背景下,已有范例验证多个大股东并存能实现国有企业高质量发展。以2014~2019年我国A股国有上市公司为研究对象,实证检验多个大股东的股权结构对国有企业过度负债的影响,并探究控制链长度在其中发挥的调节作用。研究表明,多个大股东的结构有利于降低过度负债程度,且大股东数量越多,国有企业过度负债水平越低,并且国有企业的控制链条在上述关系中存在正向调节作用。进一步研究发现,多个大股东股权性质的多样化与过度负债程度负相关。多个大股东中有民营及自然人大股东时更有利于抑制过度负债。分组检验发现,多个大股东对国有企业过度负债的治理效应主要体现在竞争性行业与地方国有企业之中。