环境不确定性、产融结合与资本结构动态调整

以2012~2018年我国A股上市公司作为样本,研究在环境不确定的条件下产融结合对企业资本结构动态调整的影响,结果表明:产融结合的实施加快了企业资本结构调整速度,环境不确定性的增加则使企业的资本结构决策趋于保守。实施产融结合能够在高杠杆的情况下,促进环境不确定性对资本结构调整的加速作用;在低杠杆的情况下,缓解环境不确定性对资本结构调整的抑制作用。通过机制检验发现,产融结合通过缓解债务规模限制、降低融资成本、提升运营能力三种渠道增强企业资本结构动态调整能力。在区分企业类型后发现,产融结合的上述作用在股权制衡度高、规模大的企业中更加显著。