比特币市场仍然对我国汇率和股票市场产生影响吗?——基于TVP-VAR模型的实证研究

Does the Bitcoin market still have an impact on China's exchange rate and stock market?——Empirical study based on TVP-VAR model

在2017年我国逐步关闭并清退国内比特币交易场所后,比特币市场是否对我国汇率市场和股票市场仍然产生影响是个值得探讨的话题。本文采用时变参数向量自回归模型(TVP-VAR)对比特币市场、人民币汇率和股票市场的时变关系进行动态识别,并以“8·11”汇改、中国关闭境内比特币交易场所、A股纳入MSCI指数等事件作为关键时点,分析了不同时点比特币市场对我国汇率和股票市场的冲击响应。结果显示:(1)虽然我国明确禁止国内比特币市场交易,但是由于沪港通、深港通的开通,A股纳入MSCI指数等事件的影响,比特币市场仍然对我国股票市场产生冲击;(2)随着人民币汇率制度改革进程加快,人民币汇率浮动区间扩大,加剧了比特币市场对人民币汇率市场的冲击;(3)比特币市场对汇率市场和股票市场的冲击呈现出差异化的特征。结合上述研究发现,本文提出相应的政策建议。