美国量化宽松政策与PCE变化趋势的政治经济学分析

Political Economy Analysis of the US Quantitative Easing Monetary Policy andthe Trend of PCE

美国的量化宽松政策虽然从“有限”发展到了“无限”,以印钞放水模式超经济释放了大量的流动性,但似乎很难引起本国核心通货膨胀指数(PCE)的明显上涨,其原因在于:在经济危机尤其是与新冠肺炎疫情叠加的背景下,“量化宽松政策+政府纾困”模式并未很好地发挥刺激实体经济投资与消费增长的目的,纾困资金中的有些部分成为银行存款,有些部分则大规模流向国内外更有利于保值和增值的股票、房地产、金融产品、大宗商品等投资品市场,而流向对PCE有决定性影响的资金却有减少的趋势,加之大量进口物美价廉的商品,结果使投资品市场严重泡沫化,而PCE却在低位徘徊。这种状态在无限量化宽松政策的背景下是不可持续的,PCE的大幅上升只是时间问题。