高管限薪和企业投资行为--基于限薪令的准自然实验研究

企业的投资行为关系到企业的未来发展机遇,高管激励与企业投资之间的关系一直是学术界热点研究话题。由于两者之间的内生性,高管薪酬与企业投资之间的因果关系尚无定论。本文以2009年和2014年出台针对中央国有企业的限薪令作为外生政策冲击,选取中国A股上市公司2007-2018年的研究数据,采用双重差分法检验"限薪令"政策的颁布是否会对企业投资行为产生影响。研究发现"限薪令"政策整体上抑制了企业的投资水平。但是,"限薪令"政策对过度投资企业没有显著影响,而会加剧投资不足。