美国经历过COVID-19时期后的公开市场股票回购:信号或非信号?

自20世纪末以来,美国的股票回购数量急剧上升。本文以美国股市在2021年上半年宣布公开市场回购的所有上市公司为总样本,首先,通过美国整体市场环境检测此次股票回购公告激增是否符合"信号理论"。通过比较2018年至2020年各个年份的财务季度、季度负债总额和季度借款费用之间的回归模型,说明2020年3月美联储降息对2020年的影响。然后,通过市场反应分析,检测此次公开市场股票回购公告激增是否符合"信号理论"。根据托宾Q值对整体样本进行分组,比较各组在股票回购公告日之后的累积异常收益。研究发现,美联储的降息确实为美国上市公司执行债务回购提供了有利的市场环境。另外,总样本公司整体的市场价值并没有低估,市场对股票回购公告的整体反应并不积极。所以,此次股票回购公告激增的现象不能认为符合"信号理论"。