新冠“黑天鹅”下中美股票市场波动趋势探讨——基于GARCH模型的实证研究

受新冠肺炎疫情的影响,2020年后全球金融市场发生剧烈动荡。在此背景下,本文基于GARCH模型的应用建模和研究设计,探讨新冠"黑天鹅"对中美股票市场的波动性特征冲击问题。本文具体估计了GARCH模型参数,并结合四个月的窗口期对比研究了疫情前、中、后期中美股票市场的波动趋势特征和表现。结果表明:新冠疫情对中美两国股市都造成了严重冲击,疫情后期的股市波动相对于前中期更为剧烈,同时疫情后中国股票市场的波动性趋势特征强于美国。最后,本文对中美股指收益率及其波动率序列进行因果关系检验,发现存在美股走势对中国股市的单向Granger原因。基于研究结论,本文提出了加强市场风险监测、完善资本市场制度建设、关注国际资本市场联动性等政策建议。