美股下跌的宏观逻辑

过去两年美股上涨是美联储资产负债表扩张的结果,这也是货币政策传导机制的一种体现。一个渠道是流动性效应。美联储通过量化宽松购买资产,相当于给市场提供了流动性,为投资者购买股票提供了资金。流动性的增加也会降低无风险利率,有利股票估值扩张。