开放背景下个人跨境证券投资规模测算及影响因素分析——基于含误差修正项的ARDL模型

本文首先对我国个人投资者跨境证券投资资金规模进行测算,估计其整体规模为“万亿”量级,与我国银行结售汇市场的月度规模为同一数量级,风险可控。同时运用含误差修正项的ARDL模型定量分析其主要影响因素及影响程度,得到以下结论:(1)财富积累是个人跨境证券投资的制约因素;(2)房价上涨和开放程度的提高是促进因素;(3)股价对个人跨境证券投资呈现双重效应;(4)利率呈现单向影响体现投资者逐利性;(5)经济发展基本呈现正向作用等。本文的重要贡献是为个人跨境证券投资规模提供了一种测算思路,并且创新性地结合跨境资本流动和国际资产配置理论,对个人跨境证券投资者群体的投资资金流动进行研究。