我国金融周期对货币政策调控的影响研究——基于 VAR 模型的分析

当前我国金融体系变化的周期性特征越来越明显,信贷与资产价格的自我强化作用和杠杆放大作用很大程度增加了宏观管理的复杂性,这种变化深刻影响着货币政策调控。文章从金融周期角度出发,通过分析金融周期影响货币政策中介目标实施的内在机理,基于VAR模型进行实证研究,得出结论:第一,金融周期会造成数量型货币政策调控效果弱化;第二,金融周期条件下价格型货币政策成本会被提高。针对这种现象提出,货币政策不仅要平衡宏观经济成本和防范金融风险累积,还要配合宏观审慎政策应对金融周期的政策建议。