股权激励合约特征与公司高质量发展

文章以2010—2019年沪深两市A股上市公司数据为样本,深入研究股权激励合约特征对公司高质量发展的影响,研究发现:(1)长期权益和短期权益对公司全要素生产率和高质量发展均具有激励效应,并且短期权益的激励效应更大,这在一定程度上反映了股权激励制度设定行权限制的必要性和现实性;与限制性股票相比,股票期权的激励效应更强;股权激励有效期越长,激励效应越强;相对于一次性股权授予,持续激励的激励效应更强。(2)与非国有企业相比,国有企业具有相对较高的全要素生产率,并且国有企业的股权激励合约特征对全要素生产率和高质量发展的激励效应更强。(3)机构投资者持股能够促进股权激励合约特征的激励效应,机构投资者持股比例越高,激励效应越强,因此,机构投资者持股在公司实施股权激励计划中具有积极治理作用。