结构性货币政策、小微企业融资与宏观经济波动——基于时变分析视角

本文基于对结构性货币政策工具对小微企业融资及宏观经济波动理论传导机制的分析,运用TVP-VAR模型实证检验结构性货币政策工具对小微企业融资状况及宏观经济波动影响的时变特征,并比较数量型和价格型两类结构性货币政策工具的异质性调控效果。研究发现:以定向降准为代表的数量型结构性货币政策工具对改善小微企业融资状况及经济增长起到短期“立竿见影”的效果,但中长期对经济增长的拉动效果有限,且会带来一定通货膨胀压力;以中期借贷便利为代表的价格型结构性货币政策工具对小微企业融资状况的改善效应并不稳定,对经济增长的提升存在时滞性,但能够保持通货膨胀的相对稳定。基于研究结论,本文建议优化结构性货币政策工具设计及实施,营造良好的政策实施环境,进一步加强预期管理,推动市场主体认知与结构性货币政策目标相一致。