基于KMV模型的地方政府债券风险实证研究--以广西壮族自治区为例

以2007-2021年广西壮族自治区区域生产总值和财政收入为基础数据,通过运用ARIMA模型和建立一元线性回归方程预测2022-2024年财政收入。由于地方政府需要为地方社会提供公共产品和公共服务,因此财政收入不能全部用于偿还债务。根据广西壮族自治区政府2015-2020年刚性支出占财政收入的比例,确定可担保财政收入。为计算应偿还到期债务规模,文章以广西壮族自治区2013-2021年历史发债信息为基础,使用灰色预测模型预测2022-2024年发债规模,以此推算应偿还到期债务规模。最后,将可担保财政收入与到期应偿还债务规模代入违约距离和违约概率的计算公式中,得到2022-2024年广西壮族自治区地方政府债券的违约概率和违约距离。根据实证结果总结得出广西壮族自治区政府2022-2024年偿债压力大,违约风险高的结论。基于此,结合实际情况,为缓解偿债压力、化解违约风险提出合理化的建议。