宽松货币政策实施的原因、成本与启示

全球金融危机和新冠肺炎疫情暴发后,发达经济体实施大幅宽松的货币政策,主要有三个原因,一是快速修复金融市场功能,二是实际利率水平已经跌至负值,三是长期经济增长前景黯淡。从效果来看,虽然促进了经济复苏,但也带来了较高的政策成本,包括资产价格泡沫、宏观杠杆率上升、贫富差距拉大等一系列问题。与发达经济体不同,中国实施超宽松货币政策的政策成本远高于发达经济体。政策建议方面,一是中国实行宽松货币政策时需更加谨慎,二是应更多使用结构性政策而非总量型政策,三是深入推进结构性改革,以进一步提高货币政策传导效率。