中央投资、地方财政与经济增长——基于“准财政政策”视角的实证研究

General investment,local finance and economic growth--An empirical research based on"Quasi-fiscal policy"

研究利用“准财政政策”概念度量中央投资,将地方财政收入与支出同时纳入地方财政政策体系,构建动态面板模型与动态面板门槛模型,并使用系统GMM方式进行回归,实证研究中央投资、地方财政带动经济增长的作用效应。动态面板模型结果显示,地方财政支出当期值对经济增长呈现负向影响,滞后一期值则可以刺激经济增长,与中央投资的交互项回归结果表现为正向影响;动态面板门槛模型结果显示,中央投资在推动经济增长方面存在单门槛效应,地方财政政策对经济增长的作用效应在中央投资的影响下呈现L型,即地方财政政策对经济增长的抑制效应会随着中央投资的增加而减弱。为此,应合理利用中央投资缓解地方财政政策对社会经济带来的“挤出效应”,建立央地合作的长效协调机制,以更好地实现长期稳定增长。