财政赤字货币化:对现代货币理论误读的概念

近年来,我国兴起了一场有关财政赤字货币化的大讨论。在这场大讨论中,现代货币理论被认为是财政赤字货币化的理论支持。但实际上,现代货币理论不仅不是财政赤字货币化的理论支持,其还认为,财政赤字货币化这一概念是对财政金融系统运转的错误认识,这种错误认识维护了平衡财政的正统地位。现代货币理论认为,财政金融系统中存在两个制度事实:财政活动会产生准备金效应和中央银行普遍采取利率目标制。基于这两个事实,即使在独立的中央银行制度下,财政部和中央银行也已经形成了一种保证政府顺利地创造货币进行支出的协同机制。财政赤字货币化这一概念错误地预设了中央银行的货币政策操作方式,并且错误地将财政部和中央银行对立起来,这不利于打破平衡财政的意识形态束缚,不利于深化新冠疫情形势下新政策框架的构建。我们有必要抛弃财政赤字货币化这一概念,构建起一个以功能财政为导向的政策框架。