控股股东股权质押对企业商业信用水平的影响研究

The study on the effect of controlling shareholders’ share pledging on corporate trade credit

本文从供应商的角度出发,将企业商业信用水平作为检验控股股东股权质押行为的“晴雨表”。基于2003年至2018年我国上市企业数据,本文发现控股股东股权质押显著降低了企业商业信用水平,并通过了内生性和稳健性检验。进一步分析指出,股权质押对商业信用的负面影响在非国有企业和垄断较弱的行业中更显著。实证结果说明供应商具备信息优势,可以识别控股股东股权质押所传递的负面信号,并降低对下游企业商业信用的供给。本文的研究结论有助于更全面地理解和认识控股股东股权质押行为,从而更好地防范和化解系统性金融风险。