营运资金管理策略对零售企业价值创造的影响——基于企业生命周期的异质性分析

零售企业控制供应链的终端渠道市场,具备使用商业信用融资的特殊优势,因而无需保持充沛的营运资金以应对日常经营活动。本文关注营运资金管理策略对零售企业价值创造的影响。利用2011-2020年A股上市零售业企业的年度数据,取得的基础研究结论为:尽管多数零售企业留存了一定的营运资金,但未留存营运资金的零售企业的价值更大,激进的营运资金管理策略有助于增加企业的价值,实现价值创造。本文进一步结合企业生命周期理论发现:激进营运策略的价值创造现象仅存在于成熟期企业;细分指标处于不同的生命周期,使基础结论产生异质性。