利用“媒体情绪”能获取超额投资收益吗?

媒体作为信息传递中介,并非完全中立,其报道可能存在某种非理性。那么,媒体情绪的存在会不会引发市场异象?如果会,基于该异象能否实现超额收益的投资?本文以2005—2015年A股上市公司为研究样本,选取24种财经媒体的报道文本以及公司财务和交易数据进行实证分析,结果发现:媒体情绪会引发市场异象,利用媒体情绪构建投资组合理论上是可行的,且购买媒体情绪低的组合获取的超额收益高于媒体情绪高的组合。