我国货币政策对房地产价格的影响研究--基于百城住宅数据的实证分析

本文利用我国2010年10月至2020年10月共120组月度宏观数据,以中国百城住宅价格指数为研究样本,建立向量自回归(VAR)模型,并在此基础上研究数量型、价格型这两类货币政策工具对全国及各能级城市房价的动态影响。从全国范围看,贷款利率的上调会带来长期住房价格的下降,信贷规模扩张则会直接推动住房价格上涨,但后者存在较长的时间滞后性。两类货币政策工具对各能级城市房价的影响各不相同,对一线城市房价的影响程度最大。与信贷规模这种数量型货币政策工具相比,近十年来以贷款利率为代表的价格型货币政策工具对我国房价的推动作用更为直接和明显。由此,本文提出应根据“因城施策”导向对不同能级城市房价实施差异化的货币调控手段,不断变革完善货币金融相关制度,加强房地产金融审慎管理。