外汇衍生工具、高管薪酬与研发投资

Foreign Exchange Derivatives,Executive Compensation and R&D Investments

通过实证检验我国A股上市公司外汇衍生工具运用对企业研发投资的影响,结果发现:(1)企业使用外汇衍生工具显著提高了研发投资;(2)高管薪酬激励和股权激励是外汇衍生工具提高研发投资的中介变量;(3)高管两职合一时,高管薪酬激励和股权激励的中介效应不显著,高管两职分离时,薪酬激励存在部分中介作用,股权激励存在完全中介作用。同时利用工具变量、倾向得分匹配和安慰剂检验控制内生性问题后证明结论的稳健性。因此认为,完善外汇衍生工具市场,建立合理的高管激励机制是推动企业创新的有效路径。