通胀时代并未落幕

2022年6月初以来,全球大宗商品价格大幅下跌,一个月内原油、铜、铁矿石期货价格跌幅超过20%。为什么前儿个月还非常短缺的能源,现在突然跌价?一度来势涵涵的通胀就要结束了吗?一方面,俄乌冲突在一季度曾引发全球市场对大宗商品供给的极度担忧,商品价格普遍暴涨,但下游对价格的接受度普遍不高。欧美虽出现了库存上升,而俄乌冲突带来的供给收缩尚未实际发生,市场预期明显抢跑基本面,直到5月下旬欧美下游制造业需求才开始走弱,并于6月形成了所谓的全球经济衰退预期。