董事会权力层级对企业价值的影响研究——企业使命的调节效应与战略选择的中介效应

国有企业是中国国民经济的重要命脉,但效率低和竞争力偏弱等问题抑制了其发展活力,使其未能发挥应有的作用。董事会是公司治理的核心,其行为受企业使命的引领和约束,但现有研究大多基于董事会成员的横向结构特征,忽视了董事会作为一个群体决策机构,其纵向权力层级对企业价值的影响。本文使用我国2012—2017年国有企业样本,研究了董事会权力层级在企业使命的调节下,通过战略选择对企业价值的作用机制及影响机理。结果表明:其一,随着董事会权力层级差异的增大,企业将获得更多的企业价值;其二,企业使命发挥了积极的治理作用,即企业使命越明确,董事会将由保守型战略逐渐转向激进型战略;其三,战略选择发挥了显著的中介作用,即董事会权力层级在企业使命的作用下,通过战略选择的中介效应影响企业价值创造。