流动性是否进入拐点?

2022年下半年以来,资金面宽松程度较上半年更加充裕。隔夜回购利率自7月底开始降至1%并持续至今,并导致近期隔夜回购成交量超过6万亿元,创历史新高。从历史看,当隔夜回购成交量占比超90%时,央行公开市场操作往往开始持续回笼资金,例如7月以来央行降低逆回购的操作规模至20亿—30亿元的“地量”。