“等值”理念下股权资金成本测算模型构建

股权资金成本测算问题一直困扰着学术界,尽管目前已有多种模型用于测算股权资金成本,但是学术界至今尚未形成统一定论。鉴于此,文章在已有研究的基础上提出股利等值模型。研究表明:企业承担的股权资金成本与股东要求的最低投资报酬率并非一定相等,只有当企业的股权融资费用为零时,两者才会相等;积极回报股东有利于降低企业股权资金成本,因此不分红派息无助于企业价值最大化目标的实现;与戈登模型和资本资产定价模型相比,股利等值模型的理论假设更严谨,实践应用更可行,预期能够推动股权资金成本测算研究的进一步发展。