投资者关注、融资成本与企业创新

Investor Attention,Financing Costs and Corporate Innovation

本文从投资者关注视角入手,研究了投资者关注对企业创新的影响和作用渠道,并利用企业层面的投资者关注数据和企业专利数据进行经验验证。研究发现,投资者关注水平越高,企业创新能力越强;此外,投资者关注对企业创新的促进作用就不同的企业分类存在异质性,具体而言,相对于低垄断能力企业、民营企业、劳动密集型企业,投资者关注对高垄断能力企业、国有企业和资本密集型企业创新的促进作用更大。进一步对影响机制的检验表明,投资者关注通过缓解企业面临的融资约束,进而提高了企业的创新能力。本文结论在考虑稳健性、内生性等因素后仍然成立。