名义利率上升的通货膨胀效应——对中国数据的经验分析

Inflation Effect of the Increase of Nominal Interest Rate:An Empirical Analysis of China’s Data

新费雪效应(Neo-Fisher Effect)认为,可信的永久性名义利率提高,不仅在长期会产生通胀上升效应,在短期也会引起通胀立即上升和实际利率立即下降。本文采用卡尔曼滤波状态空间SVAR模型,基于贝叶斯方法,对中国1992年第1季度至2018年第4季度数据作后验估计和脉冲响应分析,研究发现:(1)永久性名义利率提高,在短期会引致通胀率上升和实际利率下降,中国存在新费雪效应;(2)暂时性名义利率提高,在短期会引致通胀率下降和实际利率提高;(3)价格型和数量型货币紧缩政策对通胀率的作用具有等价性;(4)新费雪效应产生于居民消费、企业投资和净出口等总需求渠道。