员工持股计划与股价崩盘风险:作用机制、影响因素及政策建议

Employee stock ownership plans and stock price crash risk:functioning mechanism,influencing factors and policy recommendations

员工持股计划非激励动机,已有研究更关注激励动机。以2014年~2020年A股上市公司为对象,本文发现员工持股计划与股价崩盘风险负相关。进一步发现:员工持股计划通过改善企业信息透明度可降低股价崩盘风险,大股东持股比较高和杠杆比较低的企业作用更强。本文最后提出建议优化员工持股计划实施,为上市公司政策完善提供参考。研究结论对提升公司治理水平和资本市场健康发展具有参考价值。