研发支出资本化、外源融资与企业创新投入

稳定持续的资金供给对于企业创新活动的顺利开展至关重要,研发资金供给既有赖于内源融资,又离不开外源融资。本文研究了研发支出资本化是否有助于吸引外源融资,提升企业创新投入水平。研究结果表明:第一,研发支出资本化对企业创新投入具有外源融资作用,研发支出资本化可以通过降低企业内外部之间的信息不对称来吸引外源融资,从而提升企业创新投入水平,但研发支出资本化对企业创新产出却不具有外源融资作用;第二,进一步区分外源融资为股权融资与债权融资,发现仅股权融资具有显著中介效应;第三,相较于内源融资充裕的企业,研发支出资本化对企业创新投入的外源融资作用在内源融资不足的企业中更为显著。基于此,本文提出提供高质量财务及研发信息和根据内源融资情况适时调整融资方式的建议。