投资者情绪、套利限制与宏观因子低风险异象——来自A股市场的经验证据

论文利用2011-2021年A股上市公司月度公开数据和宏观经济变量月度数据检验了A股市场中的宏观因子低风险异象,并从投资者情绪和套利限制的角度深入探讨了异象的形成机制。结果显示,A股市场中存在宏观因子低风险异象,投资者情绪对异象有正向强化作用,乐观情绪时期高低风险组合的收益更低,异象更强;套利限制减弱能够降低股价高估程度,从而减弱异象,在乐观情绪时期的高风险组合中尤其明显。论文的研究有助于更好地理解投资者情绪和套利限制对异象的影响,这也为我国股票市场提升效率、减少异象的影响提供了依据。