控股股东股权质押是同舟共济还是独善其身?——以藏格控股为例

近年来我国上市公司不断以股权质押的方式缓解融资压力,给投资者和其他利益相关者决策判断带来了一些困难,由此控股股东股权质押的动机成为理论界与实务界关注的焦点。文章以藏格控股为例,探究控股股东股权质押的动因及影响后果。研究发现:股权质押的动因主要为融资需求、盈余管理以及大股东侵占动机。股权质押的“扶持之手”表现在:拓展融资渠道,增加外部融资额,缓解短期偿债压力;“掠夺之手”表现在:形成严重的第二类代理问题,大股东掏空行为使得估值与业绩逐步恶化。文章结论与建议有助于规范我国上市公司股权质押环境,形成有效的监督机制。