中国金融市场的效率和多重分形分析

金融市场的多重分形特征和效率对于资产定价、风险管控、市场监管和价格预测尤为重要。本文运用多重分形去趋势波动分析法来研究我国的股票市场、汇率市场、黄金市场、碳排放市场,发现这四个市场的收益率序列都具有多重分形特征。其中,股票市场和汇率市场在样本期间都存在状态持续性,而黄金市场和碳排放市场在样本期间则存在反持续性,且这四个市场的收益率序列产生多重分形特征的原因均是序列的长程相关性和“厚尾分布”。在这四个市场中,多重分形性最强的是汇率市场,以下依次是碳排放市场、股票市场、黄金市场。市场的有效性则是黄金市场最有效,以下依次是股票市场、碳排放市场、汇率市场。根据四个市场的效率和多重分形特征,国家可以更好地对资产进行定价,优化对市场的风险管控和市场监管,投资者可以更合理优化投资组合和规避风险。