经济政策不确定性、投资者情绪与债券信用利差

在国际政治环境多变的背景下,全球经济政策不确定性创出新高。经济政策不确定性对企业融资成本的影响重大,而债券市场已成为我国第二大金融市场,债券信用利差与企业的融资成本和风险息息相关。本文以2007—2021年上市公司发行的公司债、企业债和中期票据为样本,实证研究了经济政策不确定性对债券信用利差的影响。研究发现:1.经济政策不确定性与债券信用利差呈显著正相关;2.经济政策不确定性对信用利差的影响在不同产权性质企业所发行的债券中存在非对称性,即对非国有企业影响较大;3.经济政策不确定性攀升导致投资者情绪下降进而扩大了债券信用利差,即投资者情绪是实现经济政策不确定性对信用利差影响的中介机制。本文从行为金融角度丰富了经济政策不确定性对微观企业影响的研究,为降低企业融资成本,促进金融市场稳定提供借鉴。