债券发行人会主动择时吗?——政策性银行、商业银行、证券公司融资行为分析

Will Bond Issuers Choose the Right Time on Their Own Initiative:Analysis on Financing Behavior of Policy Banks,Commercial Banks and Securities Companies

本文从发行人角度出发,探讨政策性银行、商业银行、证券公司在发行债券时是否进行择时,即根据利率水平调整其债券净融资额和发行期限。结果表明,政策性银行的债券净融资额受利率水平与负债结构驱动,发行期限也具有明显的择时特征;商业银行的债券净融资额、发行期限均无择时特征;证券公司的债券净融资额由重资产业务需求驱动,发行期限具有择时特征。