网络视角下中国上市企业交叉持股的信用风险研究

Study on credit risk management of cross-shareholding in Chinese listed companies from the perspective of network

研究探讨了企业信用风险与其在交叉持股网络中的地位之间的关系,选取2007—2019年中国209家A股上市公司为研究样本,按年度构建了13个交叉持股网络,利用Pajek软件计算交叉持股网络中企业的地位特征作为模型的解释变量,同时借助KMV模型度量企业的信用风险,以此作为模型的被解释变量。研究结果表明,交叉持股让企业共享收益的同时,也会使得企业共担风险:企业信用风险与其在网络中所处位置的中心性程度成正向关系,企业在交叉持股网络中越是处于核心地位,其信用风险就越高;如果企业被更多的企业持有,其信用风险也会相应更高。研究结论对企业特别是以银行为代表的金融企业识别企业信用风险、对监管层加强对交叉持股的关注度及相关风险防火墙制度建设都有很好的应用价值。