“猪周期”视角下控股股东股权质押动机与经济后果——以牧原股份为例

文章基于“猪周期”视角,探讨牧原股份控股股东股权质押之谜,研究发现:受“猪周期”影响,股权质押表现出特征之“谜”,即质押频率高、比例小,质押周期性强、时机特殊;资金用途之“谜”,即投资重资产、关联方交易和延伸产业链。股权质押特征的真相是控股股东内在的资金融通、市值管理和周期管理动机的外在表现;股权质押资金用途的真相是牧原股份坚持“重资产经营模式”,实施一体化战略,维持企业价值稳定的重要手段。文章建议监管机构探索周期性监管制度、动态跟踪分析质押资金流向,民营企业增强周期管理、完善治理结构、建立健全内控体系。文章丰富“猪周期”经济效应的证据,拓展股权质押融资的视角,不仅有助于完善股权质押监管体系,也为民营经济高质量发展提供启示。