基于LSV模型的创业板市场羊群效应影响因素实证分析

An empirical analysis of the influencing factors of herd effect in the ChiNext market based on the LSV model

本文通过LSV模型对创业板市场2018年到2020年的日内高频交易数据进行分析,发现我国的创业板市场存在明显的羊群效应,尤其是卖出羊群效应。通过分位数回归模型对羊群效应以及其影响因素进行回归分析,本文发现:(1)羊群效应与换手率存在正相关的关系;与收益率存在负相关的关系;整体来看股票市值与羊群效应正相关,但对于较高水平羊群效应的影响有例外。(2)与总体样本不同的是,在低水平的买入羊群效应下,换手率对其影响是正向的,在中高水平的买入羊群效应下,换手率对其有负向的影响;而对于卖出羊群效应,收益率对其的影响是正向的,这可能与处置效应有关。