用“一利五率”抓住国改主题投资机会

国企是中国经济重要组成,然其估值长期系统性低估。分行业来看,少数具备高相对估值的一级行业,其代表个股的经营效率(ROA&ROIC)大多优于民企。从财务视角来看,2014年国改以来国营企业在盈利增速、现金盈余质量、研发投入、盈利效率等维度显著改善。(注:所有财务指标计算时皆剔除:银行、非银、地产、石油石化四大行业),国企板块长期有望迎估值重塑。展望未来,多项政策规划助力国资国企或将承担更多发展职能,引导国有资本起到战略安全、产业引领、国计民生、公共服务等功能。