大股东股权质押影响企业权益资本成本的中介效应研究——基于结构方程模型的路径分析

A Study of the Mediation Effect of Major Shareholders’ Equity Pledges on the Cost of Equity Capital of Firms——Path Analysis Dased on Structural Equation Modeling

文章以2021年我国沪深A股上市公司数据为样本,采用多重中介的结构方程模型,探究大股东股权质押影响企业权益资本成本的机制和路径。研究结果表明,2021年大股东股权质押主要通过直接路径增加企业的权益资本成本;在崩盘风险、应计盈余管理和技术创新三条间接路径中,大股东股权质押只通过抑制技术创新路径间接地增加企业的权益资本成本,而崩盘风险和应计盈余管理路径没有显著影响;此外,通过稳健性检验发现,201 8年质押新规的颁布有助于降低大股东股权质押对企业权益资本成本的不利影响。