以自然利率为锚实施跨周期调节

早在19世纪末,瑞典学派创始人、经济学家威克塞尔就提出了自然利率的概念,但其价值真正被发现和认识却是在2000年以后。威克塞尔认为,当货币利率低于自然利率时,投资大于储蓄,总需求大于总供给,经济处于膨胀阶段;反之,总需求小于总供给,经济处于紧缩阶段。据此可见,货币政策在开展宏观经济运行和供求关系调节时,自然利率是十分重要的依据值和参考值。随着我国经济由高速增长时期转向高质量发展时期,经济增速逐步有序放缓,同时经济周期性因素和非周期性因素持续对经济的平稳运行带来扰动,货币政策实施针对性的跨周期调节就显得十分重要,而跨周期调节如何以自然利率为锚是需要认真面对和研究的课题。