大型互联网平台对传统金融市场的风险溢出效应——来自蚂蚁集团的经验证据

Risk Spillover Effect of Large Internet Platforms on Traditional Financial Markets:Empirical Evidence from Ant Group

基于平台和机构间的交叉业务关系分析了大型互联网平台与传统金融机构间的风险传染机制,运用DCC-MVGARCH-CoVaR和SV-TVP-SVAR模型,量化以蚂蚁集团为代表的大型互联网平台对传统金融市场的风险溢出效应及其动态时变特征。结果表明:中国大型互联网平台开展金融业务对于传统金融市场的风险溢出总体呈现U型状态,对不同金融市场风险溢出程度不同,银行业和基金市场较强,保险和信托市场其次,证券市场较弱。风险溢出呈现显著的时变特征,具有即期和远期双重效应,且存在异质性。监管部门应针对大型互联网平台开展的金融业务制定具体的监管框架,加强功能监管,附加针对风险溢出的相关数据治理要求和监管标准,以维护金融市场的长期稳定。