融资融券、代理成本与企业投资效率

自2010年我国开始试点实施融资融券制度以来,两融交易规模逐渐扩大,进入融资融券标的清单的企业也越来越多。同时也有更多的投资者利用两融交易进行投资、获利。目前国内已有较多学者研究该制度对于资本宏观市场的影响。论文基于国内较为特殊的金融环境,从微观层面针对我国目前企业存在的较多非效率投资行为进行分析,研究了融资融券制度所带来的影响,并分析了其对公司微观行为的作用机理。论文以沪深两市A股上市公司2008-2020年数据进行实证分析,结果表明融资融券制度的引进可以显著抑制企业非效率投资行为,进而提高企业投资效率。研究结果既可以为融资融券制度的进一步实施提供相应建议,也可以为企业如何提高投资效率提供参考。