高管激励对企业非效率投资的影响研究

我国企业长时间存在非效率投资问题,很多学者给出了基于高管激励的解决方案。本文以2017—2019年部分符合要求的A股制造业上市公司数据为样本,量化企业非效率投资程度并据此分组,探究高管激励手段在不同类型非效率投资企业中抑制非效率投资的效果。本文使用Richardson残差模型量化企业投资非效率程度,进而探究高管持股与薪酬激励对于企业非效率投资的影响。结果表明,货币薪酬激励同时降低了轻度投资过度与轻度投资不足企业的投资水平,而对严重非效率投资企业无显著作用;股权激励则对任何非效率投资水平的企业均无显著影响。