我国货币政策宏观调控效果:时变特征与阈值效应

Macro-control Effect of Chinese Monetary Policy:Time-varying Characteristics and Threshold Effect

当前国际国内形势错综复杂,货币政策调控面临诸多挑战。本文通过构建时变参数向量自回归模型(TVP-VAR)和门限回归模型,运用我国1997—2022年的季度数据,实证分析货币政策调控的时变特征和阈值效应。研究发现:一是我国数量型、价格型货币政策调控效应具有明显的时变特征;二是经济进入新常态以来,数量型货币政策调控效应明显下降,价格型货币政策调控效应逐渐增强;三是两类货币政策操作均存在阈值效应,M2增速与产出增速之差控制在一定阈值时,能够显著促进经济增长;实际利率为负时仍对产出有较强的影响。据此,提出强化我国货币政策调控的相关建议。