美国通胀高企与缓和历史回顾及前景展望

2021年年初以来,美国的通胀水平迅速升高。回顾历史,超宽松的财政货币政策、美国政府和美联储通胀管理的失误、需求高涨以及供给冲击等原因共同造就了五次高通胀,本次高通胀也不例外。与高通胀对应,20世纪以来美国出现了三次通胀大缓和,其原因有一些共同之处,包括审慎的财政货币政策、美联储对通胀的有效管理、供给能力和生产效率的大幅提升等。展望未来,财政货币政策从大宽松中转向,以及供不应求的整体缺口的明显缓解,限制了本轮通胀的高度。然而,美国供给能力存在的短板仍未得到实质性解决,绿色转型带来的供给冲击也不容忽视。这些因素的存在提升了美国通胀的中枢。预计美国的通胀在较长时间内在位于2.5%甚至2%以下的局面将很难再现。