政策利率下降对信贷增长的影响——基于两区制阈值协整模型的分析

以价格型为主的货币政策调控是我国现代中央银行制度的基础,其中,政策利率是调控的核心,中央银行通过调节政策利率来影响短期市场利率,并在市场机制的作用下,进一步影响中长期利率及更广泛的金融指标,从而影响总需求及货币政策的最终目标。目前,我国政策利率下降,推动市场利率持续下行,促进并巩固货币政策对实体经济的支持效果。本文运用两区制阈值模型,分析政策利率对保持信贷总量合理增长的作用,结果表明:政策利率对贷款投放存在阈值,且在不同区域与市场主体之间存在差异,加大财政金融联动可以在一定程度上平滑阈值效应。