地方政府项目收益专项债问题研究

项目收益专项债自2017年首发以来,发行规模快速扩张,2018年占地方新增专项债发行总额的比重已超过75%,2019年最高达93.6%,尽管2020年以来占比有所下降,但发行规模持续居高,成为新增专项债主要投资方向。本文通过分析近年来项目收益专项债的发行管理情况,发现项目收益专项债管理使用、涵盖范围与普通专项债并无明显差别;项目风险与收益预测不够科学,绝大部分项目风险被大幅低估而收益被大幅高估;土地市场低迷拖累项目收益水平,债券到期后通过发行再融资债借新还旧比例仍较高;项目收益专项债发行机制市场化程度不足,对社会资金的撬动作用有限。据此,提出健全项目收益专项债管理机制、规范项目收益测算标准、合理确定项目收益专项债举债规模、提升项目收益专项债对社会资本的撬动作用等建议。