电解铝:乍暖还寒 曙光已现

铝价从成本支撑转向供需驱动。美联储加息临近尾声,宏观压力弱化,基本面主导铝价,欧洲电解铝复产艰难,国内产能天花板临近,而枯水期限产抑制产能利用率,电解铝供应逐步见顶。需求端来看,房地产竣工端回暖,新能源车、光伏需求延续高速增长,且高基数效应开始显现,对铝需求拉动明显,供需紧张驱动铝价上涨,节奏上。