数字普惠金融、融资约束与资本结构——基于企业成长性分析

文章以2011—2020年我国沪深A股上市公司为研究样本,分析了融资约束与企业资本结构的关系,在此基础上进一步分析数字普惠金融对两者关系的影响。研究发现,企业的融资约束越高,其财务杠杆率更低;数字普惠金融削弱了融资约束与财务杠杆的负向关系。影响机制检验发现,数字普惠金融对融资约束与财务杠杆负向关系的削弱,主要通过降低企业信贷成本来实现。进一步对企业成长性差异进行分析发现,在成长性更高的企业中,数字普惠金融对融资约束与财务杠杆负向关系的削弱更显著。