中小板上市公司“高送转”股利政策的影响因素研究

A Study on the Influential Factors of the Highly Dividend Policy of SME Board Listed Companies

在上市公司进行利润分配时,送股和资本公积转增股本一直是其主要途径。近几年来,在股票市场中企业所执行的送股和转股的热情和力度都在持续高涨,而其中超过某一比例的送股和资本公积转增股本也被市场称为“高送转”。自从2010年以来,中小板渐渐成为“高送转”队伍的主力军,所占比例也每年都在上升。通常市场投资者会将高送转视为上市公司慷慨的利润分配,并为这一行为赋予了企业经营状况良好以及未来业绩预期乐观的含义。但值得关注的是,在市场上也不免存在部分公司利用“高送转”操纵市场,进而大幅拉升股价进行投机活动的现象,更有部分企业高管借机减持套现。所以,在“高送转”炒热的当下,需要研究中小板上市公司“高送转”行为的影响因素,以期能够更好地对上市公司进行监管,保障中小股东的利益,维护股票市场的健康发展。本文首先着重介绍了相关股利理论,其次将中小板上市公司与主板上市公司“高送转”情况相比较,分析了中小板“高送转”股利政策的特征。最后对中小板上市公司“高送转”影响因素进行实证分析,利用SPSS软件构建回归模型得出实证结果。并针对对实证分析的结果向中小板上市公司管理层、中小投资者、监管部门提出相关建议。